不久前，伊利股权发布2021年销售业绩，营业收入1106亿，初次迈进千亿俱乐部，成为了亚洲地区第一个千亿级乳制品公司。
拥有伊利这些年，给我最大的体会依旧还是稳定。
伊利是我重仓之一，是我持股的组合增稠剂，单单从拥有感受看，伊利总体发展趋势波浪形升高，减仓力度可控性，收益水平出色，年收益率可以达到25%上下，那也是大部分公司股东能长期投资的主要原因。
虽然上年伊利发生减仓，但我并没有减持，一个高质量的企业总能在调节以后再次新纪录，而伊利就这样。
在疫情反复的最近几年，牧业是少数依然在持续增长的领域，而伊利做为龙头企业，早就解决疫情冲击，变成可预测性和增长性都很强的稀有标底。融合乳制品公司最新2021年年度报告，伊利已经成为领域绝对的领头。
下边可从伊利2021年销售业绩、乳制品市场潜力、环城河及其市场前景4个方面深入分析伊利的升值空间。
一、伊利股权年报分析
(1)2021年业绩分析
伊利2021年营业收入1105.95亿，同期相比增14.15%，纯利润87.32亿，同期相比增23%，收入和利润都完成了二位数增长，获利能力逐渐稳步增长。
从毛利率角度来说，2021年伊利股权归母净利润率提高57个基点至7.87%。
(2)2022年一季度业绩分析
伊利2022年一季度营业收入310.5亿，同期相比增13.5%，纯利润35.1亿，同期相比增24.1%，继续延续强悍提高。
2022年一季度净利率同期相比提高0.98pct做到11.35%，创下了近十年来新纪录。
一季报出来之后，伊利的公司估值在26倍左右，处在近期5年小看地区，这里不论是拥有或是买进都很舒适。
(3)伊利股权投资收益率
伊利在金融市场一直是股票投资榜样。
长期性来讲，拥有伊利的投资回报乃至高过巴菲特的伯克希尔。发售26年以来，伊利销售业绩维持长期性稳健增长发展趋势，总的市值从1996年发售后的4.2亿，增涨到2022年5月17日的2407.73亿人民币，累计涨幅达到571倍，年化利率增长幅度为27.66%。从ROE表现来看，伊利近10年都维持在22%之上，这几乎相当于其股价年化利率上涨幅度，表明伊利公司估值的提高关键归功于业绩的有序推进，并不依赖于市场情绪变化，这一发展趋势与贵州茅台集团较为类似，在所有牧业板块中独树一帜。
除此之外，伊利2021年归母净利创下历史新高，向大众展示出价值股成长型特性，这类纯利润端加速表现的，相匹配其26倍滚动市盈率估值水平，产生很明显的价值洼地。
二、乳制品市场潜力
(1)乳制品领域进到新增长环节期
在我国乳类产品的整体经营规模生产工艺都达到了世界领先水准，但是由于我国人口基数大，平均乳制品年消耗量不够25kg(依照中国统计局乳及乳制品生产量换算为牛乳量)，远远低于全球平均113kg(全世界经济合作与发展组织发布数据信息)，仅欧洲国家平均年消耗量220kg的1/10.
比照日、韩平均年消耗量100kg之上水准，或比照同是发达国家的印度的平均年消耗量144kg(NATIONL DAIRY DEVELOPMENT BOARD 官网2018-2019年数据信息)，在我国乳制品行业发展方向室内空间都很大。
乳制品对身体的好处被世界认可，将来伴随着生活水平的提升，乳制品交易一定会更上一个台阶。
(2)乳制品细分子行业剖析
分拆类目看来，乳制品领域常温酸奶和婴儿粉收入占比高，各自占有率44.7%/24.7%。
依据彭博、Wind和尼尔森数据计算，2021年液奶和奶粉收益3358/1442亿，收入占比67.9%/29.2%。
液奶依照运输和终端设备存放的规定，可进一步拆分成常温酸奶和低温奶。常温酸奶2021年收益2209亿，占乳制品收益占比44.7%。常温酸奶主要包含常温下白奶、常温酸奶、含乳饮料等，是我国目前住户乳制品交易的主流类目。
2021年低温奶收益1148亿，在其中低温白奶(巴氏鲜奶)、低温酸牛奶收益分别是415亿和734亿。低温奶主要包含低温白奶、低温酸牛奶等，受制于冷链物流、储存条件等多种因素，发展趋势水平不如常温酸奶。
低温奶地区堡垒也较高(奶源地、冷链物流建设等)，地区乳企参与程度高，行业竞争比较分散化。
奶粉领域以婴儿奶粉为主导，2021年婴儿奶粉、成年人奶粉收益1222/220亿，占乳制品行业收入占比分别是24.7%、4.4%。
(3)中国平均乳制品消费潜力极大
从全世界乳制品人均消费价钱看，在我国依然具备比较大消费潜力。2019年在我国乳制品人均消费价格是44.5美金，远远低于全球平均的65.3美金，乃至不上巴西的一半，和日本174.1对比也是相差太大。
在人民生活水平持续改善的中国，大家对身心健康的高度关注愈来愈多，乳制品是名副其实的具备营养成分且有营养的食物，我国市场的需求巨大，将来存在一定室内空间。
三、伊利股权环城河
(1)加强奶源优点
在奶源上，伊利根据建造、协作、入股、帮扶等方式加快构建智能化农场、奶联社、奶源示范园区等几种方式的农场。由《荷斯坦杂志》统计的2019年度我国乳企生乳收购量资料显示，伊利的生鲜乳收购量为608万吨级，伊利可控的原奶收购量可以满足一半左右的原奶要求。
现阶段伊利在奶源建设上也持续发力。已有奶源层面，伊利借助中国、英国双核四线程奶源产业基地，在全球范围内范畴搭建强劲已有奶源优点，这可以得到高质量、性能稳定的奶源，不被上下游危害。
协作奶源层面，伊利携手并肩核心供应商一同建设规划协作奶源产业基地，以资产、技术以及别的优势资源创变协作农场。从2015年起，伊利产业化规模化奶源占比已超100%。协作奶源是对于自身奶源的有力补充，这方面伊利也很在意。
(2)渠道下沉
在平台领域，伊利老早就逐渐推行扁平管理，代理商数量大。除此之外，伊利也很在意平台的深耕和下移：公司从2007年逐渐下移城镇;2014年逐渐加强对城镇市场遮盖幅度，直控乡村级营业网点总数快速提升。到2019年底，企业服务的液奶终端设备总数就已经达到了191万家和，提供服务的乡镇村营业网点近103.9万家和，常温下液奶的市场渗透率不断提高。
(3)品牌建设
针对乳制品，相较于乳制品类型、口味、商品新鲜程度，最能打动顾客的终究或是知名品牌，的品牌营造针对伊利而言永远不能松懈。
从营销推广幅度来看，伊利资金投入也是十分成功。根据冠名赞助一系列高端的体育比赛和国际赛事，企业大幅度提升了自已的国民度和大品牌品牌形象。Brand公布的“2019年极具使用价值国产品牌100强”排行榜，伊利持续7年位居食品牧业排名榜第一名。
在今年4月份，在神舟十三号乘组凯旋而归之时，伊利携手并肩中国航天科技运行“将来牧业太空实验室”，打开航天工程与乳制品及营养食品行业互促互进、应用创新的新格局。那也是继奥运会后，伊利知名品牌及资源运营的又一重要姿势。
四、伊利股权市场前景
(1)控住根基业务流程，拓展优点类目
伊利根基业务流程稳步增长，关键知名品牌强者愈强，自主创新新产品活力十足。
做为伊利“基本盘”的液奶业务流程主营业务收入849.1亿，同比增加11.5%，位列销售市场第一。伊利纯奶、金典纯牛奶、安慕希常温酸奶产品系列年销售规模均超过200亿，变成乳制品甚至食品类行业的超级明星单品，也是超13亿顾客信任的“人民知名品牌”。
除此之外，冷食业务流程持续27年位列领域第一。2021年，伊利冷食业务流程完成主营业务收入71.6亿，同比增加16.3%，再次扩张领先优势。
(2)奶粉变成新的增长极
伊利奶粉及乳制品业务流程完成营业收入162.1亿，同比增加25.8%，兴起趋势显著。
奶粉是乳制品研发创新的专业技术堡垒，伊利要用几乎20年母乳营养科学研究为载体，促进婴幼儿配方奶粉进到“专利权时期”。现阶段，金领冠集团旗下的专利权已超70多项。
除此之外，阿尔特曼零研资料显示，2021年，伊利乳酪业务流程在常温下、低温、2B和2C的全面合理布局下，获得了超出150%的收入增加，市场占有率大幅度提高6.3个百分点，再次保持高速增长势头。
(3)“全球供应链互联网”协作优点突显
伊利摆脱国外疫情危害，勤奋发展国际市场，加速国外生产地基本建设脚步，促进国际化进程，主营产品已覆盖五大洲、60多个国家，海外业务收入比上年同期提高8%。
2021年，伊利在印度投建的冷冻饮品生产地一期项目完工建成投产，一期投资项目8.7亿元人民币，是伊利为东南亚地区顾客给予高质量产品和文化整合提供服务的关键产业基地。
(4)推进全渠道战略合理布局，不断提升占有率
伊利推进全渠道战略合理布局，积极主动发掘方式发展前景，在压实目前方式的前提下，试着并探寻搭建新零售模式，根据数字化系统的大力支持，融合线上与线下渠道资源，灵巧、优化服务顾客。
根据积极推动系统化渠道营销，伊利扩展地、县市级退出销售市场。凯度调研数据表明：截止到2021年12月，伊利常温下液体类乳制品的市场渗透率比上年同期提高了0.7个百分点;在其中在地市和县市区的市场渗透率各自比上年同期提高了0.6个百分点和1.2个百分点。
五、汇总
伊利2021年报和2022年一季报我觉得是超预期的，不论是财务报表或是各种商品市场占有率都十分出色。
从美国雀巢咖啡、达能的高速发展工作经验看，伊利准确地融合时代特征、不断加强现有的战略资源，真真正正打开了自已的后千亿元时期。
将来伊利在国外市场挖潜力的前提下，将进行常温下冷门哺育、奶粉发展战略使力，并前瞻布局乳酪/植物基/纯净水等高线形势跑道，进而打造出后千亿元时期宏伟蓝图。
针对投资者而言，一个年收益率25% 的高品质企业，非常值得长期性守候。
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